欧晶科技（001269）研究报告：原材料供应为胜负手，石英坩埚迎大机遇.pdf

上传者：一鸣惊人
时间：2023/02/02
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欧晶科技（001269）研究报告：原材料供应为胜负手，石英坩埚迎大机遇。1、内层砂国产替代进行时，石英坩埚使用寿命下降带动坩埚用量显著提升。石英坩埚在硅片拉晶环节仅占硅片制备总成本约1%-2% ，由于进口高纯石英砂供应弹性不足，硅片企业为保证出货量，将会逐步采用国产石英砂做内层使用。国产石英砂在气泡、杂质等方面具有一定劣势，将导致石英坩埚使用寿命降低，增加坩埚消耗量。根据我们的测算，石英坩埚平均寿命分别为400、300、200小时，2023年行业所需石英坩埚数量分别为73、97、146万只，对应石英坩埚市场空间分别为93、124、186亿元，所需石英砂用量分别为7.7、10.3、15.5万吨。

2、原材料供应成胜负手，公司竞争优势愈发显著。公司与美国西比科（尤尼明）长期保持战略合作关系，与石英股份签订高纯石英砂采购协议至2026年底，由于公司为TCL中环的主要坩埚供应商，TCL中环亦能助力公司锁定部分高纯石英砂产能。当前行业高纯石英砂供应较为紧张，公司凭借原材料供应的锁定加强竞争优势，充分甚至超额传导原材料涨价至下游，提升盈利能力。

3、公司产能扩张较快，市占率有望持续提升。公司目前具有10条光伏石英坩埚产线，IPO募投项目拟升级其中4条产能较小的产线，并扩建2条半导体石英坩埚产线，受益于公司石英砂矿源储备充分，公司2023年上半年产能有望提升至20条线。石英坩埚市场竞争格局清晰，除作为TCL中环、隆基股份供应商的欧晶科技、江阴龙源、宁夏晶隆具有较高市场份额外，其他坩埚企业规模总体较小，我们测算公司2021-2023年市占率有望达18%、19%、22% ，行业份额进一步提升。