轻工制造行业2023年度策略:供需边际改善,静待业绩兑现.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/01/19
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轻工制造行业2023年度策略:供需边际改善,静待业绩兑现。申万一级行业轻工制造2022年收益率-20.04%,跑赢沪深300的-21.63%。轻 工制造各细分板块看,文娱用品2022年收益率-9.69%,造纸-11.35%,家居 -23.64%,包装印刷-25.81%。2022年前期受到消费场景限制、房地产周期 下行、原材料价格上升影响较大,轻工行业收入利润受到较为严重的挤压, 在疫情防控优化、地产和经济利好信号下2022M11以来板块反弹迅速。
家居:供需边际向好,业绩兑现程度与节奏是股价走势关键
家居行业主要依赖线下客流,目前家居建材卖场客流依然承压,经销商经 营压力仍然较大。2022年初至今家居出口逐渐恶化,家居出口量继续探底。 展望2023年,房地产政策刺激有望带动行业需求和估值修复,前期原材料 价格下行有望带来利润率向上弹性,外需修复进展仍需继续跟踪。
造纸:经济景气度提升有望带来行业投资机遇
2022年造纸行业因下游需求较为低迷,提价难以落地,行业利润挤压严重。 木浆供给端持续增加有望稳定价格不再单边上行。预计到2023Q1新增360万 吨阔叶浆产能投放(Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨),近期 Arauco156万吨阔叶浆项目宣布投产。展望2023,生产消费复苏有望带动造 纸行业量价齐升,头部公司收入利润有望大幅回升。
文具&电子烟:文具稳健持续,电子烟政策引导清晰
作为必选消费,文具行业零售额、收入利润整体表现坚韧。预计后续受益 于线下复苏带来的门店消费正常化和阳光集采不断推进,业绩稳中向好。 水果味烟弹2022M10禁止销售,其库存去化预计到2023年全面完成。2023年 烟草味烟弹起量,有望带动制造企业业绩反弹,重塑资本市场对板块的信 心。监管落地后的投资逻辑有望得到验证,实现业绩和估值双击。
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