新能源半导体行业中小市值组2023年投资策略报告：新能源发掘新方向，布局半导体产业链.pdf

上传者：风****
时间：2022/12/12
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新能源半导体行业中小市值组2023年投资策略报告：新能源发掘新方向，布局半导体产业链。展望 2023 年，新能源和半导体仍是我们重点关注的两个方向。新能源领域，随着风光的建设和发电占比提升，风光消纳问题日益严峻，火电灵活性改造作为成本最低的调峰方式将大放异彩；国内新能源汽车渗透率已接近 30%，提供了技术创新的沃土，我们看好 PET 铜箔产业链。同时随着经济活动复苏，半导体有望在明年走出下行周期，相关的强 α 标的值得重点关注；国外对中国半导体产业的限制日益加码，材料端进口替代迫在眉睫，湿电子企业向半导体领域渗透，具备巨大想象空间。

新能源大规模接入，调峰能力建设至关重要，火电灵活性改造为成本最低的方式。国家十四五目标完成存量煤电机组灵活性改造 2 亿千瓦，增加系统调节能力 3000-4000 万千瓦；对应灵活性改造在十四五期间市场规模约 60-180 亿元。在保供+调峰的迫切需求下，煤电投资开始重回增长。根据我们的统计，我国煤电核准开工自 8 月开始明显加速，8 至 11 月分别核准 10.3/19.7/11.8/16.3GW，开工 7.0/14.3/2.6/12.6GW，煤电投资的加速，对煤电设备产业链将形成明显的拉动。

PET 铜箔能量密度、安全性能较高，有望逐步替代纯铜铜箔，众多上市公司入局，我们预计明年有望看到量产线投运，产业爆发在即。假设 2025 年全球锂电池出货量增至超 2000GWh，PET 铜箔渗透率提升至 15%，PET 铜箔单价 6 元/平米，则 2025 年 PET 铜箔市场空间约 200 亿元。水平镀膜设备产能 400 万平米/年，单价约 1000 万元，至 25 年市场存量规模将达 62 亿元，当年增量市场达 29 亿元。