旭升集团(603305)研究报告:新能源轻量化实现首次腾飞,户储&铝瓶开启二次成长曲线.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2022/11/29
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旭升集团(603305)研究报告:新能源轻量化实现首次腾飞,户储&铝瓶开启二次成长曲线。旭升集团:基于模具加工技术挺进汽车铝合金零部件市场,现处于精耕细作阶段。 公司拥有悠久的铝制零部件制造历史,2003 年起家于模具加工,业务随后延伸到 铝压铸工业件,于 2012 年切入车用铝合金零部件领域,并逐步以该项业务为核 心。公司营收曲线走势稳定,2013-2021 年总体保持向上突破,期间年复合增长率 为 45.0%,并在 2021 年实现营收 30.2 亿元。此外,公司盈利空间坚固,除 2019 年外毛利润均能保持逐年增长之势,且期间费用率始终控制在 10%左右。
竞争优势:掌握压铸、锻造、挤出三大工艺,客户资源优质且丰富,多个扩产项目 建成在即。公司是行业内少数同时拥有压铸、锻造、挤出三项铝合金成型工艺的企 业,并以此为核心发展了原材料创新-铝合金成型-零部件改造的完整技术路线,能 够满足整车厂商对零部件产品多样化、轻量化、精密化等各维度的核心诉求。在与 特斯拉不断深化的合作关系中,公司获得了稳定的业务需求,并通过示范效应拓 展了采埃孚、北极星、宝马、长城汽车、宁德时代等各领域标杆客户。产能方面, 四大扩产项目预计将于 2022 年下半年至 2023 年陆续建成,届时公司的合计年产 值有望超过 80 亿元,而优质的客户群体和以销定产的经营模式可以为产能消化提 供有力支撑。
户储及铝瓶业务开启,绘制二次增长曲线。公司于 2022 年正式开始户用储能业 务,目前已取得国外某新能源客户的定点项目,为其配套户用储能铝部件,项目周 期 5 年,年化销售金额为 6 亿元;子公司和升铝瓶于 2020 年成立,是公司感知储 氢行业前沿动态的先遣部队,目前主要配套于国外的快消产品,其在今年 9 月收 到欧洲某餐饮设备分销商的定点通知,项目年化销售金额为 8 亿元。上述两大定 点项目的产品预计都将于 2022 年第四季度开始量产,说明公司在户用储能及储氢 铝瓶领域的技术和产能的积淀已颇具深度,这两项业务也有望成为公司继新能源 轻量化之后再度腾飞的重要助力。
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