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港股策略专题研究系列之三：从2022H1港股中报看行业景气度。港股主要指数营收和净利润出现分化。1）2022H1港股主要指数营业总收入与往年同期相比 处于相对历史高位，但同比增速较2021H1有所回调，其中恒生指数营收增速显著高于其他指 数。2）净利润端，除恒生指数净利润同比增长3.36%外，恒生中国企业指数和恒生综指、恒 生科技指数均同比下滑。

原材料业：净利润增速强劲，其他金属及矿物尤为亮眼。1）2022年上半年，原材料业营收 同比增加23.70%；净利润增速强劲，高基数下同比大幅增长108.23%。2）二级行业：净利 润表现有所分化，其中黄金及贵金属净利润同比增长85.13%，一般金属及矿石净利润同比增 长148.34%。3）三级行业：净利润端，其他金属及矿物净利润同比增长553.61%，增长较快。

能源业：煤炭盈利表现优异，气油生产商创收能力突出。1）2022H1能源业营收和净利润增 长态势延续，营收同比增长32.99%，净利润同比增长44.34%，ROE为8.31%，高于去年同期。 2）二级行业：石油及天然气营收同比去年增长21.25%；煤炭净利润同比增长69.57%，盈利 表现更为亮眼；从ROE来看，煤炭居于能源业内领先水平。3）三级行业：气油生产商营收同 比增长33.71%，净利润同比增长39.10%，驱动了石油及天然气的收入与利润提升。

工业：细分行业增长有所分化，航运及港口板块表现亮眼。1）2022上半年，工业营收同比 去年增长11.64%，净利润同比去年增长61.35%，ROE为11.57%，优于去年同期。2）二级行业： 工用运输表现最佳，营收同比增长45.83%，净利润同比增长70.22%，ROE为22.23%，居于历 史较高水平。3）三级行业：收入端，航运及港口表现最优，营收增速同比增长48.55%，其 次为新能源物料和航空货运及物流；利润端，环保工程表现最优，同比增长147.62%，其次 为采购及供应链管理和航运及港口。航运及港口ROE居所有三级行业中最高，达29.26% 。