锂电设备行业22年中报业绩回顾与展望：纵有波折坎坷，终将否极泰来.pdf

锂电设备行业22年中报业绩回顾与展望：纵有波折坎坷，终将否极泰来。行情回顾：年初至今锂电设备板块涨幅排名靠后。我们选取了先导智能、赢合科技、杭可 科技、利元亨、联赢激光、海目星、先惠技术 7 家锂电设备公司，截至 9 月 14 日，7 家 公司中仅海目星一家实现了正收益（录得 48.72%）。杭可科技跌幅靠前，下滑幅度达到 45.50%，先惠技术、先导智能、联赢激光跌幅均超过机械设备（申万）指数及沪深 300 指数，锂电设备板块显著跑输机械设备行业及大盘。

中报回顾：收入、净利润同比高增，盈利能力显著改善。整体法计算，上半年 7 家公司收 入合计 163.76 亿元，同比增长 87.40%，归母净利润 16.15 亿元，同比增长 68.37%。盈 利能力方面，Q2 板块毛利率触底回升至 30.26%，净利率恢复至 10.84%。龙头公司展现 出更好的恢复态势，其中先导智能和联赢激光净利率改善最为明显，先导智能 Q2 净利率 达到 18.47%，同比提升 3.90pct，环比增加 6.63pct，联赢激光 Q2 净利率 8.99%，同比 提升 5.03pct，环比增加 4.95pct。

未来展望：看好锂电设备中长期成长潜力。1）短期：存货及合同负债预示在手订单充足， 锂电设备板块下半年业绩高增确定性强。整体来看，7 家锂电设备公司 22Q2 末存货 236.36 亿元，同比增长 75.16%，其中先导智能金额最高（108.09 亿，yoy+82.23%），先惠技 术 22Q2 存货同比增幅最高（5.32 亿，yoy+233.29%）。7 家公司 22Q2 合同负债+预收 账款合计 156.28 亿元，同比增长 108.75%，其中先导智能 Q2 末合同负债+预收账款金 额和增速均为最高（74.54 亿，yoy+164.52%）。2）长期：2025 年动力+储能静态供需 缺口超过 1TWh，动态扩产增量接近 4TWh。根据 GGII 数据预测，到 2025 年全球新能 源汽车市场渗透率将达到 25%以上，这将带动全球动力电池出货量超过 1.55TWh。叠加 储能电池市场出货量，2025 年有望达到 1.85TWh，21 年底全球主要电池企业产能约 0.74TWh，相较于 2025 年需求量缺口超过 1TWh，考虑到冗余扩产，动态的扩产增量接 近 4TWh。看好锂电设备长期成长空间。