轻工制造行业2022半年报总结:板块整体承压,龙头韧性明显.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2022/09/16
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轻工制造行业2022半年报总结:板块整体承压,龙头韧性明显。轻工制造板块行情跑输大盘,估值中枢上移:2022 年初至 8 月 31 日轻工 制造板块下跌 19.10%,同期沪深 300 下跌 17.44%,板块走势跑输大盘。 分子板块看,包装印刷、个护用品、家居用品、造纸、文娱用品分别下跌 24.91%、22.94%、19.47%、15.32%、10.24%。我们测算,截至 8 月 31 日, 轻工制造行业估值水平上行 12.86%,大于同期沪深 300 估值跌幅 (-15.96%)。其中造纸、家居用品、个护用品估值分别上涨 31.71%、 16.65%、14.30%,文娱用品、包装印刷估值分别下跌 45.56%、19.40%。
轻工行业营收、利润增速回落:2022 年上半年行业营收/归母净利润达 2766.35/154.06 亿元,同比+6.70%/-32.55%;其中 Q2 营收/净利润达 1457.32 /90.04 亿元,同比-16.61%/-37.70%。2021 年下半年开始地产景气度下行, 行业增速回落明显,2022 年二季度受华东为主的全国多地疫情反复影响, 行业营收增速持续回落。利润方面,受 2021 年大宗商品价格暴涨影响, 行业利润率普遍下滑。
地产景气度走弱,零售成为增长主要驱动力:2022 年稳增长压力凸显, 地产政策或迎来边际放松。龙头企业通过多渠道引流(经销开门店、整装 加速、大宗稳健)、客单价提升(套系化销售等方式),凭借 α 优势持续 抢占市场份额。推荐强者恒强的欧派家居,改革初显成效的索菲亚,下游 需求景气度高且受原材料价格影响不大的顾家家居和喜临门;建议关注新 品类持续拓展的志邦家居。
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