半导体行业7月深度跟踪:从海内外厂商二季报详解当前半导体景气趋势.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2022/08/04
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半导体行业7月深度跟踪:从海内外厂商二季报详解当前半导体景气趋势。7 月半导体板块海内外指数表现分化,当前半导体需求端结构分化仍然明显, 以手机、PC 为代表的消费类需求仍显疲软,汽车、服务器、光伏等细分需求 相对稳健。整体产业链库存处于高位,半导体行业尤其是消费类半导体去库存 压力增大,预计 22Q3 可能出现旺季不旺的态势。建议关注布局汽车/光伏/服 务器等景气赛道的公司,同时关注上游国产替代趋势加速兑现的设备/材料等 板块的公司。
行情回顾:7 月半导体板块全球指数分化,国内半导体跑输费半指数。 7 月,半导体(SW)行业指数-8.97%,同期电子(SW)行业指数-3.59%, 沪深 300 指数-7.02%;2022 年至今,半导体(SW)行业指数涨幅- 28.5%,同期电子(SW)行业指数-27.17%,沪深 300 指数为-15.59%。海 外方面,7 月费城半导体指数/中国台湾半导体指数+16.07%/+5.06%;2022 年年初至今,费半指数/台湾半导体指数涨幅分别为-24.81%/-23.82%。2022 年以来 A 股半导体指数跑输费半指数与中国台湾半导体指数。
行业景气跟踪:消费类需求整体疲弱,汽车/光伏/服务器等保持相对景气。
1、需求端:手机和 PC 等消费端需求仍显疲弱,服务器/汽车等半导体需求 较强。手机:Q2 全球手机出货量同比-9%,产业链库存相对较高,高通预计 2022 全年手机出货量将下降中个位数百分比且 2022 年下半年中低端手机需 求较低,联发科预计全球全年手机出货量同比-6%~-11%;PC:疫情居家经 济驱动的行业景气已结束,22Q2 全球出货量同比-14.73%/环比-11.43%,高 通预计 2022 年全年全球 PC TAM 整体将下降约 10%;汽车/新能源车:4 月 和 5 月疫情影响汽车供应链稳定和居民购买,新能源车 6 月销量环比持续高 增长,7 月大部分新能源汽车厂商销量环比增长;服务器:缺芯逐步缓解, 信骅月度营收数据 22M6 同环比持续增长,英业达预计 22Q3 服务器出货环 比增速达双位数,22H2 相较 22H1 增长 22%。Meta 调高全年 Capex 预期中 值至 320 亿美元,甲骨文表示预计 FY2023 全球将新增 6 个云服务区域。
2、库存端:半导体整体处于行业去库存状态,汽车等领域库存水位相对健 康。PC 链芯片公司龙头英特尔库存及 DOI 持续在历史高点,强调下游 OEM 客户正在快速降低库存水平。手机链芯片公司高通库存和 DOI 环比达到历史 高位。海外功率/MCU 等厂商汽车/工业占比较高,Q2 数据彰显当前汽车相 关芯片当前库存周转天数相对较低,瑞萨显示渠道库存环比总体上升,汽车 DOI 环比提升,工业/基础设施/IoT 的 DOI 环比下降。全球代工龙头台积电和 联电均表示目前行业正处于库存调整期,库存消化至少持续到 23H1。
3、供给端:2022 年产能输出或有延后可能性,海外设备交期延长同时大陆 产线进口设备或将受限。逻辑端,2022 年整体资本支出计划如期推进,尽管 当前消费类需求疲软,部分代工厂产能利用率有所松动,但台积电预计 2022 年资本支出仍达指引上限,联电保持资本支出指引不变;存储端,美光下调 2023 年资本开支计划;设备端,海外设备交期延长同时美国或将对出口到国 内 14nm 及以下产线的设备进行限制,短期国内晶圆厂或有产能输出延后可 能性,但也在一定程度上加速了设备国产替代节奏。
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