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炬光科技（688167）研究报告：高功率半导体激光器领导者，激光雷达新星崛起。高功率半导体激光元器件领军企业，磨剑十五载，激光赛道上游首家上市公司。 炬光科技成立于 2007 年 9 月，起步于上游的“产生光子”的高功率半导体激光 器，深耕激光领域将近 15 年，2017 年通过并购 LIMO 横向拓展“调控光子”的 技术能力，并通过研发、市场、销售的战略整合纵向延伸光子技术应用解决方 案。公司全球首创线光斑激光雷达技术，高筑核心技术壁垒，其高功率半导体激 光器业务已位列国内龙头，并逐渐拓展至中游进行大规模商用化布局。公司是激 光赛道上游的首家上市公司，占据激光产业核心位置，主营业务包含半导体激 光、激光光学产品、汽车应用（激光雷达）和光学系统四大业务。公司核心技术 众多，研发实力领先，现已自主研发形成九大类核心技术。2018-2020 年期间累 计研发投入占累计营业收入的比例达到 18.99%；累计研发投入金额约 1.99 亿 元。公司具有国际化布局，目前公司拥有 6 家全资子公司和 2 家控股子公司。其 中境外公司包括 LIMO，LIMO Display，欧洲炬光，美国炬光和中国香港炬光。 公司在中国西安、多特蒙德、中国东莞分别建立了研发中心，同时在美国、爱尔 兰等多地布局研发人员，拥有激光器、光学、激光雷达发射端全球先进研发能 力。

“产生光子”加持“调控光子”，珠联璧合资产优。公司在产生光子方面，聚焦 于高功率半导体激光元器件并致力于促使其直接应用，并为固体激光器提供泵浦 源、为光纤激光器提供预制金锡材料等核心元器件。公司核心技术之一的无铟化 技术，通过使用金锡合成材料代替金属“铟”，较大幅度地提高了器件的可靠 性、环境适应性和储存时间，使得激光器功率更高、更稳定。预制金锡陶瓷热沉 全球用于高能量级的基本上 95%被日本公司垄断，公司自 2015 年攻克预制金锡 薄膜制备技术，已于 2021 年开始对外销售，材料性能可以实现国产替代，且性 能稳定，具备一定价格优势。未来下游光纤激光器需求持续增长，公司预制金锡 材料销售有望迎来持续增长。在调控光子方面，公司的激光光学产品主要应用于 光学整形，通过改变用于描述激光与物质之间相互作用的三大指标光斑形状、功 率密度、光强分布，使得半导体激光器产生的光子形成适用于多种应用场景的要 求的光子应用模块和系统，提高应用价值与效果，可以和半导体及消费电子行业 进行融合，拥有广阔市场体量。目前公司光场匀化器已在光刻机的激光系统中、 半导体集成电路制程和检测设备、激光雷达发射模组中得到应用。

扎根上游行业卡脖子位置，拓展中游商用领域打开成长曲线。 基 于 “ 产 生 光 子”、“调控光子”两大基础能力，公司由上游向中游应用领域逐步扩展，重点布 局三大中游应用：1）激光雷达：定点大陆集团、B 公司；2）泛半导体制程：目 的在于打破美国公司优势地位，供货世界知名客户；3）医疗美容：拓展家用医 美，与英国 Cyden 公司签署价值约 8 亿合作协议。