快递行业投资框架.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2022/06/15
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快递行业投资框架。快递行业投资策略:找红利,买格局,等布局 过去,快递看红利,看点是高增长的业务量; 当下,快递看格局,看点是持续提升的利润率和周转率; 未来,快递看布局,看点是新业务的市场空间和协同效应的释放。
商业模式:从竞争定价到成本加成,追求性价比的类零售模式
历经30年需求演变,中国快递行业形成中低端为主要、中高端为补充的二元市场结构,并针对两个市场的差异化需求提供直营、加盟、仓 配三种业务模式。 但不论中高端还是中低端,商业本质都与零售业类似,追求高品质、低价格、好服务。多快好省的追求使得行业发展中早期,多以竞争定 价为主,但随着格局的改善和需求红利的消散,竞争定价最终将被成本加成定价取代,企业定价能力也将随之提升。
格局决定加价中枢:中高端格局稳定,中低端迎来拐点
受限于产品同质化的行业属性,快递行业主要通过高集中度来提升对上下游的溢价能力,格局基本决定板块的成本加成中枢。 中高端赛道格局稳定,顺丰、京东物流、中国邮政分别在各自的细分领域垄断经营,定价能力较强,单票收入基本稳定。 中低端赛道迎来拐点,极兔百世整合后,电商快递CR6已经接近100%,头部企业达成高质量发展共识,行业资本开支达峰。稳定的格局 叠加良性的供需关系,电商快递自2021Q4开始价格修复。
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