快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳.pdf

快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳。件量增速中枢稳步回升：1）上游驱动：2023年，实物商品网上零售额13.02万亿元，同比增长8.4%； 2024 年一季度，实物商品网上零售额2.81万亿元，同比增长11.6%。电 商下沉化趋势或较明确，2023年单个快递包裹承接的实物商品网上零售额 同比下降8.9%至98.56 元，2024 年一季度单个快递包裹承接的实物商品 网上零售额同比下降27.0%至75.59元。

2）行业件量：2023年行业快递业务量同比增长19.4%至1320.72亿件； 2024 年一季度行业快递业务量可比口径同比增长25.2%至371.10亿件。 快递业务件量增速中枢稳步回归，剔除22年疫情因素，2024年一季度行 业快递业务量较21年同期复合增速接近20%。我们预计，2024全年快递 行业业务量或仍能维持13%-15%甚至更高的同比增长，或有望延续超预期 趋势。

3）企业件量：中通快递2023年快递业务量302.02亿件，同比增长23.8%， 高出行业增速4.4个百分点；公司指引2024年自身快递业务量347.3亿件-356.4 亿件，同比增长 15%-18%。圆通速递 2023 年快递业务量 212.04 亿件，同比增长21.3%，高出行业增速1.9个百分点；2024年一季度快递 业务量55.68 亿件，同比增长24.9%，低于行业增速0.3个百分点。韵达 股份2023年快递业务量188.54亿件，同比增长7.1%，低于行业增速12.4 个百分点；2024年一季度快递业务量49.42亿件，同比增长29.1%，高出 行业增速3.9个百分点。申通快递2023年快递业务量175.07亿件，同比 增长35.2%，高出行业增速15.8个百分点；2024年一季度快递业务量45.87 亿件，同比增长36.7%，高出行业增速11.5个百分点。顺丰控股2023年 速运物流业务量119.0 亿件，同比增长7.5%；2024 年一季度速运物流业 务量29.6亿件，同比增长3.1%。

经营质量有望提升

价格方面：24Q1通达系票单价回落至与23Q3大约持平的水平，预计向下 空间有限。24年一季度淡季电商快递价格环比整体微降，相较去年旺季提 价前的第三季度整体稳住，或初步验证竞争秩序稳定。此外顺丰方面，剥 离丰网、回归直营有望带来速运物流盈利质量进一步提升。

单票盈利方面：24Q1 单票净利环比四季度旺季企稳，后续有望提升。中 通快递2023年单票综合归母净利润0.29元，同比提升0.01元（+3.8%）。 圆通速递2023年单票综合归母净利润0.18元，同比下降0.04元（-21.7%）； 24Q1单票综合归母净利润0.17元，同比下降0.03元（-16.6%），环比持 平。韵达股份 2023 年单票综合归母净利润 0.09 元，同比提升 0.01 元 （+2.3%）；24Q1单票综合归母净利润0.08元，同比下降0.01元（-10.9%）， 环比持平。