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AR行业专题报告：消费级AR赛道持续预热，国内厂商有望在光学环节享受可观价值量。AR 眼镜主要分为显示、光学模组、传感器和摄像头、CPU、音频和 网络连接等模块，我们可将 AR 眼镜拆解为芯片、光学、传感三大部 分。芯片是驱动 AR 产品崛起的核心，SoC 主要承担操作系统运行、 简单本地渲染和部分网络连接、传感器后端算法，目前主流为高通平 台，我们看到 AR 芯片将向独立和定制化趋势发展。AR 传感技术是 人机交互的核心，主要配置包括视觉摄像头、红外摄像头、ToF、Lidar 等。AR 眼镜 BOM 成本中，电子器件、光学显示、其他占比分别为 30-40%、30-50%、10-20%。光学显示部分包括微型显示屏幕、耦合 镜片处于产业链重要环节。

光机和波导多种技术路线并存，LCOS+DOE 有望成为近期消费级主 流。

AR 显示屏（光机）重要技术路线为硅基 OLED、激光+MEMS、DLP、 LCOS 以及 MicroLED。根据 YOLE 统计，目前 MEMS 占比最高， 但 MicroLED 综合性能指标最优异，有望通过技术成熟成为未来主 流。AR 成像部分（耦合器）主要实现微型显示器的投影，并要解决 扩瞳问题。AR 成像有传统几何光学和光波导技术路线，其中传统几 何光学有棱镜、自由空间、Birdbath 等主流方案，虽然色彩还原度高， 但 FOV 小、镜片厚重。业内预测基于波导的光学模组将成为 AR 设 备的主流，目前波导工艺主要有几何光波导（ROE）、衍射光波导 （DOE）、全息光波导（HOE）三种。ROE 色彩还原好、亮度高但制 造复杂、良率低；综合性能和成本，我们认为衍射光波导 DOE 将成 为消费级 AR 光学主流，我们测算全球衍射光波导镜片市场规模 2023/2027 分别达 2.2 亿、23.1 亿美元。