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智能眼镜行业分析：AI形态领航，探索AR新视界。智能眼镜：最具智能化改造潜力的 AI 大模型载体之一。AI 大模型能力的逐步提 升，推动人机交互方式变革，为新型 AI 终端载体的诞生创造了条件。由于 AI 大模型 的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代以网站和 APP 为载体 的颠覆性创新与生态重构。其中，智能眼镜的 AI 赋能潜力尤为突出。眼镜形态靠近 人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，且 AR 显示能力为 AI 提供文本和图像输 出能力，让用户能接收到更多的图文信息，为充分挖掘 AI 大模型的落地应用的潜能 提供了有效途径。

智能眼镜：AI 先行，探索 AR。随着 2023 年 Ray Ban Meta 的横空出世，市 场也逐步对 AI 眼镜的产品形态达成共识，即眼镜硬件+AI 功能+拍摄+语音。同时， RayBan Meta 在 2024 年实现年销量超 140 万副，也有力地验证了简化后的 AI 眼 镜产品商业模式的可行性。随着用户对 AI 眼镜的接受度逐步提升，眼镜产品由于本 身贴近用户视觉的特性，其发展趋势是在形态上逐步叠加光学显示模块，演变为 AI+AR 眼镜。从功能对比来看，AI 眼镜专注于语音、图像信息的捕捉，聚焦智能化 处理与人机交互，为用户提供智能化的辅助服务；AR 眼镜更侧重于提供沉浸式的增 强现实体验。从硬件组成对比来看，AI 眼镜的核心硬件需求聚焦于 SoC 处理器，且 对其提出低功耗、高性能要求；AR 眼镜则不仅依赖 SoC 处理器及各类传感器，还需 光学模组来生成虚拟图像。

光波导+Micro LED 成为核心瓶颈，产业链协同推进 AR 眼镜落地。当前光学 模组难以兼顾性能与轻量化量产。上游光学模组元件制造工艺复杂、技术难度大，致 使成本居高不下，严重阻碍 AR 眼镜的量产普及。伴随着方案持续迭代创新，我们认 为衍射光波导+Micro LED 光学组合有望成为 AR 眼镜终局方案，为消费者带来更优 的显示和佩戴体验。产业链方面，蓝特光学和美迪凯等在光波导加工环节储备较为全 面，专注于为光波导行业提供前道原材料，兼具高精度的玻璃晶圆加工技术；水晶光 电在光波导环节全产业链布局，具备各类光波导技术的一站式光学解决方案能力；光 机/整机组装厂商主要包括舜宇光学科技和歌尔股份等；SiC 材料方面，天岳先进等公 司持续布局。