中美日三国个人基金投资者画像概览.pdf

中美日三国个人基金投资者画像概览。市场通常更关注从自上而下角度挖掘券商板块的贝塔，所以 宏观-货币周期、监管政策等成为核心定价因素，但深入产业，自 下而上聚焦于业务基本面，近年来不同券商打法的不同，造成诸 多业务已呈分化之势。本系列报告将结合微观视角观察券业中具 备长期成长性的赛道，寻找券商股投资的超额收益及真正护城 河。在非标转标背景下，投资者 KYC 和产品 KYP 能否匹配，影 响着财富管理业务竞争力，本文作为系列首篇，首先聚焦基金投 顾赛道，从 C 端需求出发，刻画各国基金投资者画像，以飨读者。

经对比中美日三国的基金投资者特征，我们发现中国投资者 当前结构与日本类似，但发展方向更趋近美国。具体如下：

中国：1）长尾客户为主但高净值客群占比提升更快，从倒 三角型逐步转为橄榄型分布：投资者多为 45 岁以下、90%以上年 收入低于 50 万，但 17-20 年金融资产 100 万以上占比从 6%提升 到 14%；投入资金 70%是新增收入和存款转入，其他产品转入的 占比仅 30%；2）高学历占比不低，投资者信赖自身判断力：投 资者六成有本科学历，七成经验超 3 年，多数人更相信自己而非 专业建议；3）风险偏好稳中求进，偏股类产品更受青年喜爱： 银行理财/存款/股票/公募是投资者选择最多的产品，其中股票+ 混合基金更受中国 30-45 岁投资者的欢迎；4）大客户更注重长期 持有和分散投资，半年时间是关键阈值：三成持有 5-10 只基金， 持有 1 年以上有 50%，半年以上 90%，年龄越大、资产和收入越 高的投资者，更愿分散投资和长期持有，大部分人表示影响长期 持有的障碍主要是收益不符预期或选购困难。

美国：1）中高净值客群为主：美国 65 岁以上的投资者占 2 0%，而中国 60 岁以上 8%；收入 20 万美元以上的占比 19%，10 万美元以上占比约 57%；2）投资经验更为丰富：美国 76%的投 资者经验已超过十年，而中国这一比例是 26%；3）投资者更看 重养老储备，权益类产品是主流：中国投资者除养老外更看重财 富增值，而美国 94%认为投资就是为了养老；4）购基渠道更加 多元，注重获得专业服务。除了通过养老金以外，有 47%的美国 投资者喜欢通过专业投资人配置基金，而非自行判断。

日本：1）年龄层次与中国相近，但趋势相反：30-40 岁的投 资者占比约 40%，但年龄趋于年轻化；2）长尾客户为主，漏斗 型分布：80%投资者年收入 800 万日元(约 48 万 RMB)以下，且 趋势维持；3）追求养老储备和财富增值，后者意愿逐步增加；4） 投教不足但线上渠道广受欢迎，日本过半投资者没有接受过系统 投教，了解产品主要基于专业推荐、税务/积分优惠、社交媒体等。