医药行业2021年和2022年Q1总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫苗等利润增长最快.pdf

上传者：一***
时间：2022/05/06
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医药行业2021年和2022年Q1总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫苗等利润增长最快。医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%； PDB样本医院 2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年 344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达 31.7% ； 2022Q1 收入总额和扣非归母净利润总额增速为 21.0% 和 44.1% 。医药行业上市公司 2021Q1~2022Q1单季度研发费用同比均有提升，并未受疫情影响。

化学制剂：82家化学制剂上市公司2021年收入总额增速为9.4%、归母净利润总额增速为13.7%、扣非归母净利润总额增速为9.4%。2022Q1收入总额增速为4.32%、归母净利润总额增速为-11%、扣非归母净利润总额增速为-4.32%。2022Q1收入同比增速平稳，但利润同比小幅下降，主要系2021Q1高基数。

创新药产业链：23家CXO公司2021营业收入总额同比增长40.1%，扣非归母净利润总额同比增长42.3% ； 2022Q1营业收入总额同比增长66.7%，扣非归母净利润总额同比增长83.0%；进入2022年行业依旧维持高增长。短期来看，受益新冠相关业务，行业营收增速明显；长期来看，受益国内创新药崛起、海外产业转移和龙头公司全球竞争力提升，行业将中长期维持高景气度。推荐药明康德（603259）、凯莱英（ 002821）、博腾股份（300363）、九洲药业（603456）等，建议关注药明生物（2269.HK）、泰格医药（300347）、纳微科技（688690）、康龙化成（300759）等。

原料药：40家原料药公司2021年收入总额同比增速为12.8%、归母净利润总额同比增速为-9.4%，扣非归母净利润总额同比增速为-9.7 %，由于2021下半年原材料涨价，2021年利润端压力较大。2022Q1收入总额同比增速为10.1%、归母净利润总额同比增速为4.37%、扣非归母净利润总额同比增速为6.8%。随着原材料库存在Q1消耗，从Q2开始原料药企业盈利能力有望迎来明显恢复。短期看，原料药行业在2021下半年受原材料涨价影响，2022Q1该影响因素基本消除，盈利能力逐渐恢复。中长期看，原料药制剂一体化和 CDMO化是原料药行业必然趋势，企业盈利能力显著增强。我们看好下游制剂放量较快、原料药制剂一体化抑或能横向进入CDMO领域、掌握关键中间体环节的原料药企业。推荐同和药业、司太立、普洛药业。