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银行业39家上市银行一季报综述：利润超预期，城商行高增长。核心要点：银行 1 季报综营收平稳，利润增速好于预期；优质区域银行高成长持续 性突出，规模驱动是主逻辑。资产质量的稳健性超市场预期，细分行业不良有波动， 但整体的不良率仍在环比下降的趋势。预计全年营收增速会保持平稳，会好于一季 度增速。重点推荐的是行业和区域布局较好的城农商行板块。

银行 1 季度财报综述：营收平稳，利润增速好于预期。优质区域银行高成长持续性 突出。1、营收同比增速情况：上市银行整体营收同比+4.4%。大行、股份行、城商 行和农商行分别同比 4.3%、3.5%、9%和 4.6%，城商行规模主驱动、维持板块间最高 增速。2、净利润同比增速情况：上市银行整体净利润同比+8.6%。大行、股份行、 城商行和农商行分别同比 7.3%、9.4%、15.5%和 13.5%，城商行依旧是业绩增速最 高板块。行业利润增速高于营收（同比+4.4%），在资产质量相对干净的背景下，拨 备有释放利润的空间。3、营收增速超预期个股：邮储银行、平安银行、浙商银行、 南京银行、杭州银行、成都银行、厦门银行、齐鲁银行、江阴银行和常熟银行，仍 是中小银行居多。规模和非息超预期：邮储、平安、浙商、南京、杭州、厦门和齐 鲁银行。规模和息差支撑：成都、江阴和常熟银行。区域性银行规模驱动是主逻辑； 地区融资需求仍相对旺盛支撑规模高增。

银行 1 季度的财务拆分分析：息差环比下行、同比降幅收窄；非息增速走弱；资产 质量稳健性超预期。1、净息差拆解：净息差环比下降 5bp。生息资产收益率环比下 降 7bp；资金成本环比下降 3bp。预计贷款重定价是主要拖累因子。我们在《银行 1 季报前瞻与测算：行业营收同比增 5%；板块分化加大》测算了新发放贷款利率下行、 贷款重定价以及资产结构变动三个因素对净息差的影响，测算结果显示贷款重定价 是对 1 季度资产端收益率下行的拖累主因。此次 LPR 下降主要影响的是企业短期贷 款，对中小银行拖累程度较大。2、营业收入拆分：净利息收入同比增 5.2%，其中 生息资产同比增速 8.9%，净息差同比下降 6bp。行业净利息收入同比增速较 2021 年边际走高 0.6 个点，资产规模扩张和净息差同比降幅收窄共同支撑。对比 2021 年 度：净利息收入同比增 4.6%，生息资产同比增长 8.3%，净息差同比下降 8bp。行业 整体非息收入增速有所回落、同比增 2.2%（VS 2021 年同比增 19.5%），手续费和其 他非息共同拖累。净手续费增速回落、同比增 3.5%（VS 2021 年度同比增 8.3%）。 城农商行增速回落较多，主要是这两个板块的手续费收入大部分来自代销收入，代 销占比超 70%，而 1 季度资本市场行情低迷，行业整体代理业务收入受到的冲击较 大，因而城农商行增速回落较多。净其他非息收入受大行拖累增速边际走低、同比 增-1.3%（VS 2021 年度同比增 48%）。大行在公允价值和投资损益上有较大的负增。 股份行和城商行其他非息收入增速也边际略有走低，21 年受益于 20 年的低基数效 应，增速较高；22 年在资金市场震荡行情中，预计总体增速平稳。3、资产质量拆 分分析：稳健性超市场预期。细分行业不良有波动，但行业资产质量压舱石对公端 基建类贷款保持稳健，零售按揭仍相对稳定，实体制造业存量历史包袱卸下且处于 景气度上行期，因而行业整体呈现出不良率仍在环比下降的趋势。

全年营收增速会保持平稳，会好于一季度增速。净利息收入支撑；同时手续费拖累 程度有所下降。1、净息差预计环比平稳、同比降幅进一步收窄。预计环比平稳：拖 累因子主要冲击 1 季度，往后展望影响幅度将递减。1 季度息差的拖累主因一个是 贷款重定价，一个是存款定期化，而往后季度展望，这两个拖累因素都会减弱。贷 款集中在年初投放，银行的重定价时间主要是在 1 季度，2-4 季度由重定价带来的 收益率冲击将逐步递减。负债端，预计随着经济回暖，M1 增速回升，存款活期情况 会有所好转。息差 2 季度往后大概率保持平稳。同比降幅收窄：去年 1 季度净息差 是高基数，而随着基数效应消除，预计净利息收入同比增速回升可能性较大。2、手 续费预计拖累幅度小于年初。今年 1 季度资本市场行情低迷，叠加去年同期资本市 场表现较好带来的高基数，银行代销基金、代销理财等手续费收入在 1 季度下滑幅度最大。但后续经济逐步企稳复苏，资本市场行情会好于 1 季度，手续费增长往后 展望也会比年初好，拖累程度将递减。