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疫苗行业-欧林生物（688319）研究报告：持续加大研发投入布局，管线品种丰富打开长期成长空间。公司在疫苗行业深耕多年，敏锐地意识到国内和海外成人破伤风 疫苗免疫程序具有较大差异，独家挖掘了破伤风疫苗成人市场。 2017 年公司产品上市之后，公司加强推广力度，面向医院的急诊 科、犬伤科等科室推广吸附破伤风疫苗。破伤风疫苗是公司第一 个研发上市并进行商业化销售的产品，帮助公司顺利实现了扭亏 为盈，同时疫苗产品的顺利推广和快速放量，也验证了公司营销 推广能力优秀。

AC-Hib 三联苗即将申报生产，预计 2023 年上市，有望成为十 亿级别品种

三联苗是公司第二个重磅品种，预计将于 2022 年申报，2023 年 获批上市。我们认为三联苗是国内儿童疫苗的潜力大品种，相较 于其他类似多联苗，例如四联苗、五联苗，公司三联苗具备较强 竞争优势。我们预计公司三联苗有望于 2023 年获批上市，届时 上市销售，有望给公司带来新的增量，成为公司除破伤风疫苗 外，又一上市销售的重磅疫苗产品。

“站在巨人的肩膀上”，金葡菌疫苗有望成为全球首个超级细 菌疫苗，填补世界空白

“超级细菌”是全球共同公共卫生安全问题，疫苗是控制感染与 蔓延的有效手段。金葡球菌是超级细菌，2020 年全国细菌耐药监 测显示临床分离菌株全国平均检出率近 30%。目前全球尚无金葡 菌疫苗获批上市，公司与陆军军医大学合作开发的重组金葡菌疫 苗属于 1 类创新疫苗，是国内唯一进入临床试验的重组金葡菌疫 苗，已获得临床 II 期试验总结报告，安全性和免疫原性数据均 较好。公司通过综合研究海外金葡菌疫苗开发技术路径和临床试 验方案的设计，分析总结失败原因，在此基础上设计并且研发重 组金葡菌疫苗。我们认为，公司金葡球菌疫苗设计和临床方案考 虑充分，产品后续临床 III 期通过率和获批上市成功率较高，预 计有望于 2025 年获批上市，2030 年金葡菌疫苗市场规模（骨科 适应症）有望达到 10 亿元。