格林美-002340-镍钴资源进入收获期，电池回收与高端材料打开成长空间.pdf

上传者：楚**
时间：2026/08/26
热度：94
0人点赞
举报

格林美业务结构正由过去偏重新能源材料，逐步向“资源+回收+材料”多元化格局演变。资源端，印尼HPAL项目进入产能释放期，2025年镍金属出货量同比增长114%，现有年产能达15万吨，并通过长单锁定90%以上镍矿需求以应对配额收紧；但硫磺价格上涨对成本控制提出挑战。循环利用端，动力电池拆解量2025年达5.26万吨，依托广泛的车企合作网络及全生命周期追溯政策利好，合规货源有望增加，推动处理量持续增长；钨回收业务亦呈现量价齐升态势。材料端，在三元总量增速放缓背景下，公司主动优化产品结构，高镍及高电压前驱体占比超90%，增长逻辑由销量扩张转向高端化。预计2026-2028年营收及净利润将持续增长，但需关注金属价格波动、海外运营及技术迭代风险。