金融工程专题报告：基于分域轮动的科技板块投资策略.pdf

随着人工智能与数字化浪潮的推进，科技板块已成为中美资本市场的核心主线。美股科技巨头市值占比持续攀升，A股TMT板块在机构资金推动下规模迅速扩张。然而，科技基金业绩持续性较差，传统轮动策略难以适应其快速切换的特征。

分域轮动的有效性探索

报告对比了多种科技板块分域方式，发现基于“机构关注度”的分域效果最佳。通过构建机构持仓、持股占比及卖方覆盖的综合指标，并采用启发式算法划分机构关注股与非机构关注股，该分域能更精准地刻画市场风格切换。回测显示，基于此分域的动量轮动策略胜率高达81%，多空收益均值显著优于行业、市值等传统分域。

趋势识别方法的优化

针对固定时点轮动的滞后性问题，报告提出“基于阶段反弹与回撤的趋势识别法”。该方法通过识别相对强弱走势中的趋势锚点，判断上行、下行或常规状态。引入“常规状态”作为缓冲，在趋势未完全确认时等权配置，有效降低了频繁切换带来的损耗，提升了策略稳定性。

增强组合的构建与表现

结合分域轮动与多因子选股，报告构建了科技分域轮动增强组合。针对机构关注股与非机构关注股分别选取适配的增强因子。该组合自2015年以来年化超额收益显著，月度胜率超70%，且每年均能在同类基金中排名前50%，展现了强大的科技主线捕捉能力与风险控制水平。