科博达-603786-从大众到全球，出海进行时.pdf

全球汽车电子架构正向集中式演进，域控制器成为智能汽车核心部件。科博达作为全球车灯控制器头部厂商，正通过客户多元化与智能化转型，从细分赛道龙头向综合型汽车电子平台升级。

客户结构优化与全球化布局

公司早期深度绑定大众集团，随后启动客户多元化战略，成功切入宝马、福特、雷诺及理想、蔚来等国内外主流车企供应链。大众系收入占比显著下降，前五大客户集中度持续降低。产能方面，公司建成日本和捷克双海外生产基地，覆盖中、欧、日三大汽车产区，通过属地化运营提升供应链安全性与客户响应速度。

智能化业务突破与域控赛道切入

通过控股科博达智能科技，公司正式进入智能驾驶域控制器及中央计算平台赛道。与Momenta、高通等合作，已获得蔚来、大众、宝马等车企定点，部分产品实现量产。2026年发行可转债募资扩产，重点支持域控业务产能建设。尽管初期投入较大，但生命周期销售额预期可观，将成为长期增长引擎。

传统业务稳健与盈利展望

照明控制系统作为基本盘，随车灯智能化升级保持稳健增长。电机控制、能源管理等品类协同发展。预计未来几年营收将持续增长，域控业务占比提升将改变收入结构。虽然短期受新业务投入影响，但长期看，全球化与智能化双轮驱动将打开成长空间。