显微镜下的中国经济（2026年第32期）：外汇占款视角下的国内流动性环境.pdf
- 上传者：老*
- 时间：2026/08/25
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本报告聚焦于外汇占款视角下的国内流动性环境，旨在揭示当前资金面宽松的深层原因及未来演变趋势。报告指出，今年以来国内股债资产价格呈现罕见的同向波动，这与DR007资金利率的走势密切相关，而资金利率的下行主要得益于外汇占款的大幅增加。前7个月，受出口增长和人民币升值预期推动，私人部门结汇意愿强烈，银行代客结售汇顺差激增，通过外汇占款渠道投放的基础货币规模相当于全面降准的效果。然而，7月新增外汇占款出现意外负增长，主要受汇率阶段性贬值、气候因素导致的物流错位及银行结售汇逆差增加等因素影响，这一变化也成为当月A股波动的重要推手。展望未来，随着人民币汇率企稳及出口持续向好，预计私人部门结汇意愿将恢复，年内新增外汇占款有望维持较快增长，继续支撑国内流动性环境。此外，报告还详细梳理了上周开工率、产能利用率、产量、价格、库存、房地产市场及出行物流等高频宏观数据，显示实体经济运行呈现结构性分化特征，部分工业指标走弱，但物流出行保持韧性。
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