基础化工行业：液氯、丁二烯等涨幅居前，建议关注PI膜材料、MLCC粉体、农化等方向.pdf

中东地缘局势持续紧张，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通行受阻，推动国际原油价格震荡上行，布伦特原油价格突破94美元/桶。在此宏观背景下，基础化工市场呈现显著的结构性分化，液氯、丁二烯等品种因供应收紧及成本推动涨幅居前，而尿素、蛋氨酸等受需求疲软影响价格下跌。

价格走势与市场动态

本周化工产品价格波动剧烈。液氯华东地区价格暴涨123.75%，丁二烯东南亚CFR价格上涨13.45%，DMF、煤焦油、顺丁橡胶等涨幅均超过8%。相比之下，尿素跌幅达7.50%，蛋氨酸、醋酸乙烯、合成氨等产品价格亦出现不同程度下滑。纯MDI和TDI虽供方挺价，但受淡季需求抑制，实单成交重心下移。地炼汽柴油价格随原油上行，但下游补库后追涨意愿减弱，市场回归刚需。

核心投资逻辑与赛道推荐

报告建议超越短期价格波动，聚焦长期逻辑清晰的赛道。一是半导体材料，PI膜材料（PSPI、MPI）和MLCC粉体受益于半导体行业高景气及国产替代加速，且上游原材料涨价助推粉体量价齐升，推荐关注瑞华泰、鼎龙股份、国瓷材料。二是农化板块，地缘冲突引发粮食价格上涨，预计将带动农化品大周期，磷化工、钾肥及农药行业受益，推荐云天化、兴发集团、扬农化工等。

细分行业运行状况

聚氨酯板块受淡季需求抑制，MDI和TDI价格弱势整理；煤化工板块受安监高压影响，炼焦煤供应偏紧，价格宽幅拉涨；化纤板块中PTA因装置重启推迟现货紧张，但下游聚酯需求一般，制约涨幅。整体而言，化工行业正处于成本支撑与需求验证的关键窗口期，建议关注具备核心技术壁垒及受益于宏观周期的优质标的。