交通运输行业周报：集运延续超预期上涨，油运重回快速涨势.pdf

全球供应链重构背景下，交通运输行业细分领域呈现分化走势。本周航运板块表现突出，集运与油运运价双双上涨，成为推动行业指数跑赢大盘的核心动力。与此同时，快递行业头部企业业绩亮眼，航空板块需求稳健，公路板块防御属性凸显。

航运市场量价齐升

集运方面，SCFI 指数环比上涨，美西、美东、波斯湾及南美航线运价普遍上扬，仅欧线出现小幅回调。油运市场受中东地缘因素及大西洋货盘释放影响，可用船位收紧，VLCC 市场 TCE 收益大幅回升，船东议价能力增强。干散货市场运价震荡，BDI 指数波动，但行业供给增速温和，存在潜在上行周期机会。

快递盈利弹性释放

中通、圆通等头部快递企业二季度净利润同比大幅增长，主要得益于行业“反内卷”带来的价格企稳及自身降本增效。极兔速递凭借海外市场高速增长实现业绩超预期。行业投资主线聚焦于出海业务的高增长及国内市场的盈利修复，头部公司份额持续提升，全年业绩确定性强。

航空与公路板块稳健

航空板块暑运需求良好，国庆预订量同比增长，供需优化及人民币升值利好航司盈利。机场商业收入虽有波动，但物流业务增长弥补了部分缺口。公路板块高股息率具备吸引力，在低利率环境下防御价值显著，适合长期配置。