宝光股份-600379-真空灭弧室龙头，积极拓展陶瓷材料应用边界.pdf

全球电网投资提速与环保政策趋严背景下，真空灭弧室行业迎来结构性升级机遇。宝光股份作为国内真空灭弧室龙头，凭借深厚的技术积累与全产业链布局，在中低压市场保持领先地位的同时，积极向高压领域延伸。

主业稳健增长与高压突破

公司真空灭弧室销量持续增长，产能储备充足。随着126kV产品进入工程应用及252kV产品完成试验，高压环保型开关替代SF6设备的趋势为公司带来新的增量空间。高压产品的高技术壁垒和高附加值特性，有望优化公司产品结构并提升整体盈利水平。

陶瓷材料跨界应用潜力

依托在氧化铝陶瓷领域的深厚积淀，公司正将金属化陶瓷应用从电力行业拓展至半导体设备、X射线管及精密仪器等高附加值领域。半导体真空腔体、馈通陶瓷等产品的小批量交付，标志着公司在高端新材料赛道取得实质性进展，有望打造第二成长曲线。

海外扩张与业务优化

公司海外收入占比持续提升，且毛利率显著高于国内，显示出强大的国际竞争力。同时，公司主动收缩低毛利储能集成业务，转向高附加值的EMS软件服务，并稳步推进氢能及特气业务。通过凯赛尔并表及内部资源整合，公司进一步强化了主业协同效应，为未来业绩持续增长奠定基础。