中远海运港口-1199.HK-全球港口运营商，钱凯港落地有望打开成长空间.pdf

中远海运港口有限公司作为全球领先的港口物流服务商，依托中国远洋海运集团的航运网络，构建了遍布全球的码头网络。截至2025年底，公司在全球40个港口运营及管理387个泊位，业务覆盖中国沿海五大港口群及欧洲、南美等关键区域。公司推行“全球布局+精益运营”双轮驱动战略，国内码头为基本盘，欧洲码头支撑海外收入，并通过控股与非控股相结合的模式优化资产结构。

盈利结构与非控股码头支柱作用

非控股码头是公司利润的压舱石与核心盈利支柱。2025年非控股码头利润同比增长7.5%，占码头业务总利润的近八成，展现出较强的抗周期属性和盈利稳定性。相比之下，控股码头利润受行业周期和新项目培育期影响波动较大。公司财务表现优化，管理费用率和资产负债率呈下降趋势，前期资本支出进入变现期，分红政策稳定连续，股息率具备吸引力。

战略项目落地与成长空间

秘鲁钱凯码头于2024年开港，2025年正式营运，显著缩短中秘海运时间并降低物流成本，2026年一季度吞吐量同比大幅增长。西班牙塔拉戈纳港多用途码头项目于2026年获批，预计2028年底全面运营，将进一步完善欧亚与拉美间的跨境航运网络。这些新项目为公司长期成长打开空间。

绿色智慧转型与ESG实践

公司积极推进绿色智慧港口建设，国内控股码头场桥“油改电”基本完成，智能集卡规模化应用，入选国家级服务业标准化试点。通过数字化和低碳化转型，提升运营效率和服务质量，支撑可持续发展目标。