安克创新-300866-首次覆盖报告：创新标杆，气场全开.pdf

全球智能硬件市场正经历从单一功能向场景化、智能化转型的关键阶段，安克创新作为行业标杆，其业务结构与技术布局极具代表性。公司历经十五年发展，形成了充电储能、智能创新与智能影音三大核心业务矩阵，营收与净利润保持高速增长，研发费用率持续提升至行业前列。

充电储能业务稳健增长，阳台储能成为新引擎

充电储能是公司营收的基本盘，占比超过50%。其中，移动充电业务通过技术迭代和品类升级，全球市场份额位居第一，保持稳健增长。消费级储能方面，阳台储能因安装便捷、经济性强及政策松绑，市场规模预计将持续高增。安克创新在该领域全球市场份额第一，凭借产品迭代、性价比优势及完善的线下渠道，有望持续承接行业增量。户用储能和便携式储能也保持较强竞争力，分别在德国市场和全球市场占据重要份额。

智能创新与影音业务多点开花，AI赋能差异化竞争

智能创新业务涵盖安防、清洁、3D打印等品类。智能安防通过端侧AI和免订阅模式建立差异化优势；智能清洁从单品向全屋生态演进；3D UV打印机成功破局C端创意市场，刷新众筹纪录。智能影音业务中，无线耳机凭借自研存算一体芯片强化端侧AI能力，全球市场份额进入前六；智能音箱和投影仪则通过场景创新拓展增量空间。

全球化布局深化，研发与人才激励夯实基础

公司海外市场营收占比超95%，渠道结构日益多元化，亚马逊占比下降，线下及自有平台占比提升。区域上，北美仍为主要市场，但欧洲占比稳步提升。公司坚持长期主义，通过高额研发投入和长效人才激励制度，保障了持续的创新能力和组织活力，为未来在具身智能等新领域的拓展奠定了坚实基础。