流动性跟踪与地方债策略专题：后续地方债供给节奏和品种利差空间怎么看.pdf

央行二季度货币政策执行报告定调适度宽松，引导短端利率平稳运行，DR001平稳区间约为1.35%-1.45%。当前资金面舒适，大行融出高位，短期收紧概率低，银行缺中长期流动性。

地方债供给节奏：截至8月下旬累计发行7.38万亿元，新增债进度偏慢。年内剩余额度预计2000亿元以内，9-10月净融资规模可能与6月持平。后续供给放量需关注9月发行计划调整及新型政策性金融工具落地情况。

利差空间分析：部分地区投标加点下调至低位，当跟随下调地区占比过半时，二级利差可能接近低点。短期内10年期及以下品种利差低点为5bp，10年期以上为10bp，整体空间有限。

配置策略：交易盘对30年期地方债参与度提高，配置盘放缓。若供给放量推动利差走阔，可关注调整后的配置机会。同业存单发行规模增加，净融资减少，流动性保持合理充裕。