军工行业周报：军贸景气延续，大飞机国际化提速.pdf

全球地缘政治博弈加剧背景下，国防安全需求刚性增长，国际军贸市场迎来新一轮景气周期。本报告指出，当前军贸交易结构正发生显著变化，除传统主战装备外，无人作战平台与电子战系统等智能化装备出口占比提升，反映战争形态演变对装备需求的深层影响。国内军工企业依托完整产业链与技术积累，在国际竞争中展现更强话语权，合作模式从单一产品销售向联合研发、售后维保等体系化服务延伸，有效优化了企业收入结构与现金流质量。

与此同时，国产大飞机项目迈入商业化运营新阶段，国际化成为核心战略方向。通过推进多国适航认证、参与国际航展及深化与全球主流航司合作，国产机型全球认可度稳步上升。供应链层面，主机厂采取自主可控与国际合作并行策略，既确保核心环节安全，又满足国际标准兼容性要求。本地化服务网络的构建进一步增强了海外客户粘性，为大飞机全球市场拓展提供坚实支撑。

在双轮驱动下，军工产业链协同效应显著增强。上游材料器件受益于需求扩张与技术标准提升，产能利用率维持高位；中游集成商通过优化流程提升交付效率，军民融合促进技术双向转化；下游海外运维服务开辟新增长空间。行业整体估值逻辑正由防御性向成长性切换，具备全球竞争力的龙头企业及核心配套伙伴有望在这一轮国际化浪潮中实现价值重估，行业高质量发展态势明确。