建筑工程行业：继续推荐建筑AI产业链、红利低估值板块.pdf

全球人工智能头部企业业绩强劲，Anthropic首次实现运营盈利且营收大幅增长，闪迪预计维持高毛利并回馈股东，验证了AI科技产业链的高景气度。这一趋势直接利好为半导体制造提供环境的洁净室板块，长鑫科技与长江存储的上市进程进一步打开了产业链资本开支空间。亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、华康洁净等洁净室龙头企业在半导体及泛半导体领域订单充裕，海外市场拓展顺利，技术壁垒与客户粘性持续增强。

宏观政策方面，央行加大逆周期调节力度，引导社融与货币供应匹配经济增长目标，流动性保持充裕。财政加码稳增长背景下，建筑央企受益于化债政策与反内卷机制，估值处于历史底部。中国建筑、中材国际、安徽建工等高股息率企业分红稳定，具备较高安全边际。同时，中国中铁、上海建工等资源型企业因铜金等矿产价值重估及顺周期资源品涨价预期，具备弹性机会。

新兴赛道中，“算电协同”首次写入政府报告，推动算力与电力系统深度融合。中国能建、中国电建依托能源电力优势，深度参与东数西算枢纽建设，布局源网荷储算一体化项目。氢能绿色燃料产业获政策大力支持，华电科工、中国化学等在绿氢氨醇一体化项目及关键材料研发上取得突破。国际工程板块在“一带一路”沿线市场稳步开拓，中钢国际、北方国际等企业海外订单持续增长。整体策略建议关注科技产业链（洁净室、数据中心）、红利低估值央国企、国际工程及顺周期资源板块。