山东威达-002026-电动工具配件领跑者，技术外溢切入机器人.pdf

山东威达作为全球钻夹头行业龙头，正经历从单一配件制造商向平台化多元制造企业的战略转型。报告详细剖析了公司“电动工具配件+新能源+高端智能装备+机器人”的四维业务布局，指出其业绩拐点已现，盈利结构持续优化。

核心业务稳健增长

电动工具配件业务是公司的基本盘，全球市占率连续多年第一。通过越南、墨西哥海外基地的建设，公司有效规避贸易壁垒并优化供应链。新能源业务方面，子公司上海拜骋的锂电池包业务受益于下游应用拓展，毛利率显著提升；昆山斯沃普深度绑定蔚来，换电站设备订单稳定，且随着换电网络普及，该板块具备长期成长空间。

技术外溢与新赛道布局

报告强调，公司依托粉末冶金（MIM/P&S）工艺优势，成功切入机器人核心零部件制造领域。通过参股艾利特机器人和投资知行机器人，公司完善了在协作机器人本体及灵巧手等末端执行器的布局。这种“制造+投资”的模式，结合公司原有的自动化集成能力，形成了显著的产业协同效应。

财务预测与估值

预计公司未来三年营收与净利润将保持稳健增长，主要驱动力来自新能源电池包放量、换电站业务扩张及机器人新业务的逐步兑现。相较于同行业可比公司，公司估值处于较低水平，具备较高的安全边际与修复空间。