英矽智能-3696.HK-硅基引领，生成式AI制药龙头步入加速期.pdf

英矽智能作为一家由生成式人工智能驱动的生物科技公司，正凭借专有的Pharma.AI平台和先进的自动化实验室，加速药物发现并推动生命科学创新。2026年上半年，公司业绩出现显著拐点，预计营业收入达1.025亿至1.065亿美元，同比大幅增长，并实现归母净利润3350万至3950万美元，成功扭亏为盈。这一变化主要得益于对外授权合作节奏加快及里程碑收入的持续落地，反映了其商业模式的成熟与变现能力的增强。

核心技术层面，Pharma.AI平台整合了Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模块，覆盖从靶点发现、分子生成到临床预测的全流程。该平台利用生成式AI和多模态数据，显著缩短了药物研发周期，降低了失败风险，并在多个项目中验证了其高效性。公司与礼来、Google、武田制药等全球知名企业达成多项合作，累计披露合作总额超100亿美元，构建了强大的全球商业生态。

管线布局方面，公司拥有30多条核心候选药物管线。其中，靶向TNIK的特发性肺纤维化药物ISM001-055进展最快，已完成IIa期临床并显示出逆转病情的潜力，目前已启动III期临床。此外，针对肿瘤、炎症性肠病等适应症的ISM3091、ISM5411等管线也在有序推进，部分已通过对外授权方式与合作伙伴共同开发。基于强劲的业绩增长预期和领先的行业地位，报告给予公司积极的估值评价，认为其正处于加速发展期。