2026年中期房地产行业策略.pdf

2026年上半年，中国房地产市场在“止跌回稳”的政策基调下延续波动调整态势。中央与地方政策协同发力，通过优化限购、降低购房成本、推进城市更新及构建房地产发展新模式等措施，旨在稳定市场预期并化解行业风险。

行业基本面持续承压

销售端，行业销售面积与金额同比双位数下降，投资、新开工及竣工面积亦大幅下滑，到位资金全面负增长，显示供需双弱格局尚未根本扭转。土地市场呈现显著分化，全国出让金同比下降，但核心城市优质地块竞争激烈，高溢价交易集中于高能级城市核心区。

财务表现分化明显

板块整体营收与利润下滑，亏损面扩大，但头部央国企及稳健民企展现出较强韧性，收入降幅小于板块平均，短期偿债能力优于行业整体。费用率因收入收缩而上升，但大中型房企管控能力仍占优。

租赁市场释放企稳信号

全国租金跌幅收窄，一线城市租金率先止跌回升，推动租售比上行，改善资产持有回报。全球历史经验表明，房地产危机后修复周期较长，但核心资产具备长期抗通胀属性。

投资策略

预计行业基本面将探底回稳，建议关注布局一二线城市、基本面稳健的央国企及优质民企，把握政策红利下的结构性机遇。

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