投资策略：金价，反弹还是反转？.pdf
- 上传者：雨*
- 时间：2026/08/14
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全球宏观经济与资本市场正经历深刻结构性变革，黄金价格波动与科技产业资本开支成为市场关注焦点。本报告深入剖析金价近期大幅调整后的反弹逻辑，指出美元流动性收紧与风险偏好变化是前期压制主因，而随着央行购金恢复、通胀预期回落及加息预期收敛，金价已进入筑底反弹阶段，中期看好其对抗主权债务风险的长期价值。
与此同时，中国经济呈现K型分化特征，AI链等新经济板块在工业增加值、出口及投资中增速显著，但尚不足以完全对冲旧经济下行压力。报告通过多周期模型推演，认为新旧动能切换将在2030-2035年间进入“向上弥合”阶段，库兹涅茨周期有望于2027年见底。
在科技领域，针对“AI资本开支悖论”的争议，报告论证了模型层军备竞赛的真实需求支撑，指出产业趋势未破，但需警惕融资闭环风险。投资策略上，建议关注国产半导体设备、物理AI受益方向及有色金属的左侧布局机会，规避纯软件替代逻辑，聚焦具备硬科技支撑的高端制造龙头。
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