实验动物行业深度报告：创新药研发刚需，小鼠+猴双主线高景气.pdf

全球医药研发支出的持续增长正强力驱动实验动物行业扩容，2025年中国医药研发支出达459亿美元，带动国内模式动物市场以显著高于全球的增速发展。本报告指出，实验动物作为新药研发上游的刚需环节，正呈现出“小鼠+猴”双主线高景气的特征，且国产替代与出海空间广阔。

小鼠赛道：人源化与服务化并行

实验小鼠凭借基因同源度高及模型可塑性强，成为小分子与肿瘤药筛选核心。随着全人源抗体药物研发兴起，基因修饰与人源化小鼠成为主流，其在FDA及NMPA获批抗体中的占比不断提升。市场结构上，服务收入增速显著超越产品销售，反映出一体化解决方案需求的增加。同时，海外市场成为国内企业新的增长极，出口销售额增速远超国内，显示行业国际化加速。

实验猴赛道：供需错配致价格上行

实验猴是大分子药物毒理评价的不可替代物种。受大分子管线扩容推动，需求持续高涨；而供给端受限于长达6-7年的繁育周期及种群老化，产能扩张缓慢。加之头部CRO企业通过并购锁定上游资源，导致市场流通货源减少，实验猴价格进入新一轮上涨周期，2026年现货单价已达18-20万元/只。

竞争格局与企业表现

国内企业分为安评导向、小鼠模型导向及一体化CXO三类。百奥赛图依托“千鼠万抗”平台实现抗体授权突破，盈利拐点已现；昭衍新药因持有大量实验猴生物资产，受益于价格上涨带来利润大幅增厚；药康生物与南模生物则通过深耕基因修饰小鼠及拓展海外产能，保持稳健增长。

风险与建议

行业面临政策合规、下游融资波动、种质资源依赖及生物安全等风险。建议关注具备自主种质资源、一体化模型与服务能力及充足猴源储备的龙头企业，如百奥赛图、昭衍新药及药康生物。