联想集团-0992.HK-公司动态报告：云&端共振同飞，海内外AI需求打造高增引擎.pdf

全球人工智能算力需求爆发式增长，推动基础设施与终端设备迎来新一轮技术迭代与价值重估。联想集团凭借“云+端”双引擎战略，在最新财年实现了营收突破八百亿美元的里程碑，其中人工智能相关收入占比大幅提升至三分之一，成为核心增长动力。

基础设施方案业务集团实现全年扭亏为盈，人工智能服务器收入高速增长，液冷方案加速放量。公司通过深化与核心芯片厂商合作，推出新一代整机柜系统及超节点算力解决方案，标志着其从单纯硬件销售向系统级算力方案延伸。规模化交付能力与完善的异构智算平台，为其在国内外市场赢得了大量订单储备。

个人电脑业务巩固全球龙头地位，市场份额与第二名差距拉大，高端化趋势明显。面对存储成本上涨压力，公司依托全球供应链优势保持盈利韧性。人工智能个人电脑渗透率快速提升，系统级智能体生态逐步完善，为业务带来新的结构性增长空间。随着超节点技术成为行业焦点，公司在高速互联及系统集成领域的布局，有望进一步提升其在人工智能产业链中的价值地位。