有色金属行业：需求乘风扩容，锂价景气或延续.pdf

全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，进而带动上游锂资源需求激增。本报告深入剖析2026年碳酸锂行业的供需格局，指出尽管供给端国内产量稳步提升且海外进口补充充足，但受动力电池及储能电池需求双重驱动，行业仍面临结构性紧平衡。

供给端结构优化与扰动消除

我国碳酸锂供给以国内生产为主，锂辉石提锂占比近六成，辅以锂云母、盐湖及回收工艺。海外进口方面，碳酸锂成品主要源自阿根廷和智利，锂精矿则依赖澳大利亚及非洲部分国家。2026年下半年，随着津巴布韦出口政策扰动消退及国内核心矿山复产，供给端不确定性降低，产能有望稳步释放。

需求端双轮驱动效应显著

动力电池受益于新能源车渗透率提升，持续贡献主要需求增量。储能电池则成为第二增长引擎，电力市场化改革赋予其独立经济价值，绿电直连与AIDC数据中心建设进一步放大装机需求。预计2026年储能电池容量增长将带动大量碳酸锂消费，需求结构更加多元且强劲。

供需缺口支撑价格景气

测算显示2026年碳酸锂供需缺口较上年扩大，结构性紧平衡格局深化。这一缺口为价格提供有力支撑，行业高盈利周期有望延续。锂价企稳上行带动板块盈利能力修复，建议关注具备成本优势与全球资源布局的龙头企业。