科达利-002850-锂电池结构件全球龙头，全面布局物理AI.pdf

科达利作为全球锂电池精密结构件龙头，2025年以32.26%的市场份额位居全球第一，营收与净利润在2021至2025年间均实现三倍增长。公司依托全球17个生产基地的网络布局，深度绑定宁德时代等头部客户，并在动力与储能双轮驱动下保持主业高速增长。

在人形机器人新兴赛道，公司全面布局旋转关节、直线关节与灵巧手三大核心零部件，通过合资设立科盟创新、伟达立、依智灵巧，攻克谐波减速器等关键技术瓶颈，并计划在泰国建设年产值7亿元的谐波生产基地。同时，成立启云星辰子公司，将业务延伸至算法、系统集成与产线数据，构建物理AI商业闭环。

报告预计2026-2028年公司归母净利润分别为24.11亿、31.08亿、40.72亿元，给予“买入”评级。核心逻辑在于公司凭借产品力、客户资源与产能配合，有望在人形机器人从“0-1”向“1-10”迈进的过程中充分受益，巩固全球龙头地位。