环保行业跟踪周报：“十五五”公共机构节能降碳方案落地，重点推荐【三峰环境】运营领先+角逐海外市场.pdf

国管局与国家发改委联合印发《“十五五”公共机构节能降碳工作方案》，明确以2025年为基数，到2030年公共机构单位建筑面积碳排放下降8.5%、能耗下降5%、人均用水量下降3%。方案重点部署既有建筑节能改造、分布式光伏应用、智能微电网及合同能源管理模式，推动公共机构碳达峰及资源节约集约利用，有望加速释放节能改造、智慧能源管理及废弃物循环利用市场需求。

环保行业运营资产质量显著改善，2025年板块自由现金流转正，垃圾焚烧企业通过提质增效实现ROE与分红比例双升。国补回款加速与资本开支下降共同驱动现金流增厚，部分龙头企业分红潜力大幅提升。垃圾焚烧企业通过AI赋能提升吨发电量，拓展供热业务及炉渣资源化利用，构建多元化成长逻辑，出海战略亦取得进展。

细分赛道方面，生物油板块受益于欧盟SAF强制添加政策，产品价格上行带动业绩反转，废油脂资源稀缺性凸显。环卫装备新能源渗透率快速提升至28%以上，头部企业市占率稳固，无人化环卫项目加速落地。锂电回收环节受金属价格下行影响，短期盈利承压，行业处于出清整合阶段。