国防军工行业2026年下半年军工电子展望&月度报告：“十五五”首季报触底，“大军工”行情已来.pdf

全球国防信息化进程加速推进，军工电子作为武器装备智能化、网络化的核心支撑，其产业景气度直接映射出国家安全战略的实施节奏。2026年上半年，随着“十五五”规划首个季度财报的披露，军工电子行业呈现出明确的触底回升信号，标志着行业从去库存阶段正式迈入新一轮增长周期。

业绩触底与财务修复

数据显示，2026年第一季度军工电子板块营业收入与归母净利润增速止跌企稳，环比改善明显。尽管毛利率与净利率仍面临同比小幅波动，但核心企业通过优化供应链管理与提升产品附加值，实现了盈利质量的边际修复。这一变化表明，下游主机厂交付节奏恢复正常，上游元器件及子系统的备货需求重新激活，行业产能利用率有望在下半年回归高位。

细分赛道结构性机会

行业内部分化显著，被动元件如MLCC受益于国产替代与民用高端需求溢出，保持稳健增长；射频前端、T/R组件等有源器件则因5G-A/6G技术迭代及新一代通信技术应用，迎来量价齐升机遇。功率半导体方面，氮化镓等第三代材料在雷达、电磁武器等高能耗装备中的渗透率提升，成为驱动估值重塑的重要因子。

资本市场的理性回归

二级市场方面，军工电子指数波动率收敛，估值体系从纯主题炒作向业绩兑现导向转变。拥有核心技术壁垒、军民融合能力强的龙头企业享有估值溢价，行业并购重组活跃，集中度进一步提升。展望下半年，随着新订单释放及预期差收窄，具备真实业绩支撑的标的将迎来价值重估，投资者应重点关注核心配套、关键技术及新兴领域布局三条主线。