全球大类资产周观点（108）：强势科技和K型担忧.pdf

本报告为2026年第25周全球大类资产周观点，核心围绕“强势科技和K型担忧”展开。报告指出，本轮科技行情在质疑中持续走高，AI革命加剧了社会K型分化，这既源于科技因素，也受全球供应链（能源和制造业）撕裂的影响。报告将当前AI变革类比于20世纪70年代个人电脑崛起，认为两者具有相似的宏观环境和产业趋势。

在资产表现方面，中国A股科技成长主线延续，创业板指、科创50大幅领涨，电子、通信板块表现突出，市场流动性充裕支撑盘面；港股受政策及美联储鹰派信号影响走弱，但资讯科技业逆势领涨。中国债市在央行大额净投放呵护下走强，但短期预计震荡偏弱。美股在地缘缓和与科技盈利驱动下上涨，标普500、纳斯达克指数录得增长，但需警惕美联储加息预期重定价带来的波动。境外利率方面，美债收益率曲线趋平，美联储点阵图上修令短端利率跳升，美元指数重新站上100关口，非美货币普遍回落。大宗商品整体偏弱，原油受地缘溢价回吐下跌，黄金震荡，铜等工业金属相对强势。

报告强调，科技板块基本面持续向好，AI算力需求爆发和国产替代逻辑未被破坏，中长期上行逻辑未变。同时，需关注美联储后续沟通、美伊局势进展及美国关税政策对各类资产的影响。风险分析指出，消费复苏持续性、地产行业改善情况及欧美紧缩货币政策超预期风险需密切跟踪。