长光辰芯-3277.HK-高端CIS龙头，工业检测之光.pdf

长光辰芯成立于2012年，专注于高性能CMOS图像传感器（CIS）的设计、开发、测试及销售，产品广泛应用于工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像四大场景。2025年公司实现营业收入8.57亿元，同比增长27.3%，其中工业成像收入占比约74.6%。公司毛利率为66.9%，经调整净利润3.69亿元，同比增长48.2%，利润增速高于营收增速，体现产品结构优化。

在行业地位方面，长光辰芯在2024年全球工业成像和科学成像CIS市场均位列第三，中国第一。公司具备高技术壁垒、长验证周期及强定制化能力，客户黏性极强。核心竞争优势包括深厚的技术储备（如全局快门、背照式工艺、TDI、SWIR等）、稳定的控制权及强大的研发团队。

成长驱动方面，公司主要受益于三大因素：一是半导体检测领域，凭借TDI和SWIR技术突破，受益于量检测设备国产替代带来的核心零部件配套需求；二是其他工业检测领域，产品覆盖光伏、新能源、汽车等多元行业，受益于制造业智能化升级；三是专业影像领域，2026年4月公司与徕卡开启战略合作，有望打破国外垄断，渗透全球高端相机市场。预计公司未来几年收入将保持高速增长，毛利率随产品结构改善进一步提升。