2026下半年家电行业投资策略：穿越周期，全球进击.pdf

上传者：A*****
时间：2026/06/11
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本报告为申万宏源发布的2026年下半年家电行业投资策略，主题为“穿越周期，全球进击”。报告指出，2026年一季度白电内销稳健但外销承压，板块估值处于历史低位，具备配置价值。内需方面，尽管地产数据低迷，但“以旧换新”政策持续拉动消费，2026年政策更加聚焦。外销方面，2026年一季度家电出口景气度回升，冰洗品类表现稳健，新兴市场如拉美、非洲等地增长潜力巨大，头部企业全球产能布局有效应对关税风险。原材料成本方面，铜价高位震荡导致部分空调厂商涨价。

报告提出三大投资主线：一是红利主线，推荐白黑电龙头企业如美的、海尔、格力、海信等，因其具备低估值、高分红、稳增长属性；二是泛科技主线，推荐向机器人、半导体等领域转型的企业如民爆光电、安孚科技、华翔股份等；三是出海主线，推荐清洁电器及小家电出口企业如科沃斯、石头科技、欧圣电气、德昌股份等。此外，报告分析了各细分赛道的分化表现，如厨电板块基数压力加剧，清洁小电头部效应增强，个护小电增长承压，智能投影高端细分市场增长迅速，两轮车外销受益于东南亚政策推动。