Token经济研究系列之计算机行业篇：Token经济投资时钟开始指向下游AI应用.pdf
- 上传者：D***
- 时间：2026/06/11
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本文研究了Token经济崛起对AI产业价值链的重塑，指出产业范式从流量经济转向Token经济，Token角色从技术单位跃迁为生产要素与价值载体。通过资本周期理论对标及美股七巨头财务镜像分析，发现上游算力增速拐点已过，中下游景气度反转向上，投资时钟指向中游模型平台和下游AI应用。报告强调SaaS行业在Token时代面临生死分化，取决于AI是增量拉动还是存量侵蚀，并建议关注代码开发、企业办公、金融与工业等高Token消耗密度及高场景ROI的应用场景。此外，分析了中游模型集中化趋势及上游算力从硬件瓶颈向能源瓶颈转变的机遇，指出算电协同与液冷技术的重要性。
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