药明康德-603259-CRDMO全球龙头，新分子业务引领再次起航.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2026/06/10
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本报告对华福证券关于药明康德的首次覆盖研究报告进行摘要。报告指出，药明康德是全球一体化的CRDMO龙头企业，业务涵盖化学、测试和生物学三大板块，其中化学业务为核心收入来源。行业层面，全球医药研发投入维持5-6%复合增速，外包率持续提升，新分子浪潮推动行业量价齐升，CXO行业未来增速有望达12-13%。外需方面，海外药企研发投入稳步增长，临床项目加速，投融资环境改善，头部CDMO业绩和订单持续回升，行业重回产能扩张周期。公司层面，化学业务中的TIDES新分子业务增长强劲，产能快速扩张，运营效率显著改善，后期项目收入占比提升，验证了一体化模式的有效性。预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元，归母净利润分别为183/222/258亿元，给予“买入”评级。
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