胜宏科技-2476.HK-AI热潮驱动的PCB价值量增长周期主要受益者；首次覆盖，给予“增持”评级.pdf
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- 时间：2026/06/10
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该报告首次覆盖胜宏科技-H，给予“增持”评级，目标价600港元。报告指出，AI热潮正驱动全球PCB市场结构性增长，特别是高端PCB需求因AI基础设施配置升级而显著扩张。胜宏科技凭借在超高多层PCB和高阶HDI领域的技术领先、加速扩张的产能以及与全球科技龙头的长期合作，成为此次需求扩张的主要受益者。2025年上半年，胜宏在AI及高性能计算PCB、超高多层PCB及高阶HDI PCB市场份额均居全球首位。公司预计从英伟达平台升级周期及谷歌等ASIC客户项目中获得额外盈利增长。财务预测显示，2025-2028年净利润复合年均增速预计达81%，2026年资本支出计划高达180亿元，彰显强劲订单前景。报告认为市场低估了PCB价值量增长，胜宏在AI-PCB周期中占据有利地位。
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