电网行业板块2026中期策略：聚焦设备出海主线，关注国内边际修复.pdf

本报告为2026年中期电网行业策略研究，核心观点为聚焦设备出海主线，关注国内边际修复。报告指出，全球电网升级与新能源扩张推动高压电力设备进入长周期高景气阶段。美国电网老化及算力需求激增导致高压输电线路规划新建量爆发，欧洲可再生能源扩建缺口及环保法规驱动电网资本支出上升。受限于海外产能扩张滞后，北美电力变压器交期拉长，中国及韩国企业出口量价齐升，具备渠道优势的企业有望持续兑现高溢价订单。

在技术变革方面，AIDC高算力密度驱动中压配电架构由传统变压器向固态变压器（SST）迁移。SST凭借高功率密度及架构简化优势，能替代传统冗余硬件并放大订单价值量。SST商业化呈现由易到难的渐进特征，2026年为样机验证大年，具备客户规格定义权、中压系统工程能力及高频电力电子产品化能力的领军企业有望形成竞争壁垒。

国内方面，三大电网“十五五”投资规划明确，特高压核准与招标提速，主网输变电设备招标维持高位。配网投资因算力接入需求具备确定性，招标金额增速预计回升。配用电环节价格已修复，新标准电表价格回升，盈利拐点有望在未来季度显现。报告建议关注电力变压器出口龙头、SST技术储备深厚的领军企业及特高压、配用电环节具备修复潜力的标的。