稳中求进——A股七大资金主体面面观.pdf

本报告为2026年6月7日发布的策略研究报告，题为《稳中求进——A股七大资金主体面面观》。报告旨在通过梳理2026年5月A股七大资金主体（公募、私募、北向、两融、增量、保险、理财、产业资本）的最新数据，分析市场流动性状况及资金流向特征，研判市场交易热度与风偏变化。

报告指出，5月A股市场在宏观地缘环境（中美关系新定位、美伊谈判）阶段性缓和的背景下，呈现冲高回落但交投活跃的特征，走出交易脉冲行情。具体资金主体表现如下：公募基金偏股新发份额显著回升，但股票型ETF整体净流出，宽基类赎回压力大，科技类ETF获净流入；私募证券基金存量规模增加，仓位回升；北向资金月度日均成交额大幅增加，但海外中国主题ETF部分净流出；两融余额及占比回升，资金增配电子、通信等行业；上交所新增开户数同比大幅回升；保险资金权益持仓占比维持高位，银行理财权益配置比重上升；产业资本净减持规模走阔，6-7月限售解禁压力相对平缓但电子等行业压力较大。

报告构建了三大主体资金流指标，5月指标值位于历史高位分位，反映交易热度持续回暖。报告认为，宏观环境平缓与市场风偏改善促使前期卖出资金回补权益市场。风险提示包括公开数据滞后、政策超预期变化及国内外形势恶化。