小米集团_W-1810.HK-小米AI战略演进：从“端侧优先”到“全生态AI化”.pdf

本报告深度分析了小米集团从“端侧优先”到“全生态AI化”的战略演进。报告指出，小米当前的AI投入是其继造车后的第二次重仓下注，目标从押注新终端品类升级为押注下一代系统级能力，旨在争夺“人车家”生态的统一智能中枢与系统定义权。

在战略执行层面，小米通过组织架构重组与资源倾斜加速AI布局。雷军作为创始人保持高话语权，确保战略定力；大模型团队拆分为专注于基座预训练的Core团队与负责应用适配的Plus团队。财务上，小米承诺未来三年AI投入600亿元，2026-2030年研发超2000亿元，AI预算显性化。

技术进展方面，小米基座大模型MiMo演进迅速，2026年发布的MiMo-V2-Pro及V2.5-Pro总参数超万亿，跻身全球开源模型第一梯队。其优势在于高效的Token使用率，相比头部闭源模型可降低40%-60%的调用成本，具备显著的商业化潜力。

应用落地方面，小米构建了三层推进路径：手机端通过miclaw验证系统级执行闭环；汽车端通过XLA架构打通智驾与具身智能；家庭端通过Miloco实现主动服务；机器人端探索物理世界执行能力。报告认为，AI虽短期难直接变现，但将提升产品力与组织效率，长期有望推动小米从硬件生态公司向AI平台公司转型，带来估值框架的重估。