航发动力-600893-两机龙头启新程，民机、燃机打开新空间.pdf

上传者：S***
时间：2026/06/08
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航发动力作为国内唯一全谱系航空发动机供应商，业务覆盖军用、民用及外贸转包三大板块。报告指出，航空发动机市场空间广阔，军机迭代与放量列装推动公司营收持续增长，尽管短期受客户需求波动影响，但长期景气度确定。民用方面，长江1000A发动机研制顺利，有望受益于大飞机国产替代；外贸转包业务毛利率显著提升，融入全球供应链趋势明显。

在新兴领域，AI算力爆发催生旺盛燃机需求，公司作为核心供应商，太行系列燃机在海上平台、分布式能源等领域实现商业化突破，并获国际订单。同时，公司积极布局低空经济，涡轴、涡桨发动机获生产许可证并斩获百亿订单。公司持续推进“小核心、大协作”战略，优化产业链效率，军贸出口提速有望打开盈利能力天花板。预计公司2026-2028年营收稳步增长，归母净利润逐步回升，首次覆盖给予“买入”评级。