林清轩-2657.HK-从单品类突破到品牌升级，林清轩的高端化之路.pdf

上传者：m*****
时间：2026/06/06
热度：64
0人点赞
举报

林清轩是国货高端护肤龙头，聚焦精华油赛道，连续多年位居全国面部精华油产品销量榜首。公司于2025年底在港股上市，募资净额近10亿港元。行业方面，高端护肤赛道景气向上，精华油市场规模复合增速高，500元以上高端段销售额贡献占比大，林清轩在国产品牌中市场份额第一，双渠道领先。公司通过产品迭代、研产赋能、渠道协同实现高端化跃迁。产品上，依托“1+4+N”矩阵，核心大单品山茶花精华油多代迭代，新品如小金珠水热销，助力品牌向多旗舰升级。研产上，深耕山茶花核心原料，构建全产业链研发壁垒，拥有多项核心专利，打造碳中和制造基地。渠道上，采用OMO模式，线下体验式门店规模居国货之首，启动“店效倍增”计划；线上打造“创始人IP+BA”双轨直播体系，抖音增长迅猛。财务方面，公司业绩回暖态势明确，收入利润接近翻倍增长，毛利率维持在80%以上高位，净利率改善显著。费用管控成效显著，销售费用率优化。预计2026-2028年归母净利润持续增长，对应PE估值较低，首次覆盖给予“买入”评级。